Анализ прибыли NVIDIA: выручка удваивается до $96,2 млрд, поскольку центр обработки данных достигает 92% продаж, а ежеквартальное руководство составляет $108 млрд
Корпорация NVIDIA (NASDAQ: NVDA) в настоящее время является крупнейшей в мире компанией с рыночной капитализацией выше 5 триллионов долларов, опережая Apple на втором месте. Его самые последние сообщенные результаты относятся ко второму кварталу финансового 2027 года, квартал, закончившийся 26 июля 2026 года, опубликован 26 августа 2026 года. Этот анализ основан на отчете о доходах и комментарии финансового директора, представленных в форме 8-K компании в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Начните с заголовка книги. Выручка составила $96,221 млрд, что на 106% больше, чем год назад, и на 18% больше, чем в предыдущем квартале, что выше консенсуса рынка в $92 млрд, о котором сообщалось в преддверии релиза. Чистая прибыль GAAP составила $59,688 млрд, увеличившись на 126% в годовом исчислении, а разведенная прибыль на акцию GAAP составила $2,46, увеличившись на 128%. Чистая прибыль не по GAAP составила $53,954 млрд, что на 118% выше, а разбавленная EPS не по GAAP составила $2,22, что на 120% выше консенсуса примерно в $2,02. Валовая маржа составила 75,0% как по GAAP, так и не по GAAP, что на 2,6 пункта больше, чем год назад.
В настоящее время на долю центра обработки данных приходится примерно девять десятых компании. Выручка Data Center составила рекордные $89,023 млрд, что на 117% больше, чем год назад, и на 18% последовательно, или около 92% от общей выручки, что обусловлено развитием инфраструктуры Blackwell Ultra. В общей сложности клиенты Hyperscale внесли 48,710 млрд долларов, что на 102% больше, чем в прошлом году, в то время как AI Clouds, Industrial и Enterprise (ACIE) внесли 40,313 млрд долларов, что на 138% больше, чем в прошлом году, и на 25% больше, чем гипермасштабный бизнес. Комментарий финансового директора приписал спрос ACIE аборигенам ИИ, предприятиям и суверенным клиентам, а также гипермасштабистам, использующим облака ИИ, более широкую базу спроса, чем горстка покупателей, которые вызвали первую волну роста. "ИИ достиг точки перегиба. Он делает полезную работу. Его токены продуктивны и прибыльны. Теперь вычисление - это доход, - сказал основатель и генеральный директор Jensen Huang в релизе. Выручка Edge Computing составила $7,198 млрд, что на 27% больше, чем в прошлом году, поскольку высокие продажи рабочих станций Blackwell были частично компенсированы более медленными продажами потребительских ПК. По отчетному сегменту выручка Compute & Networking составила $88,299 млрд, увеличившись на 114%, а Graphics — на $7,922 млрд, увеличившись на 46%.
Одна связь в релизе идет вразрез с обычной схемой: GAAP EPS ($2,46) вышел выше не-GAAP EPS ($2,22). Причина в том, что чистая прибыль GAAP включает в себя около $7,8 млрд чистой прибыли от долевых ценных бумаг, в основном нереализованных, что не учитывается в показателях GAAP. Тот же пункт объясняет очевидное противоречие в другом месте в выпуске: операционная прибыль GAAP выросла на 19% последовательно до $63,734 млрд, что на 124% больше, чем в прошлом году, но чистая прибыль GAAP выросла только на 2% по сравнению с предыдущим кварталом, потому что размер прироста ценных бумаг различался между двумя кварталами.
Руководство указывает на продолжающийся рост с немного более низкой маржой. В третьем квартале финансового 2027 года NVIDIA ориентировала выручку на 108,0 млрд долларов, плюс или минус 2%, выше консенсуса примерно в 104 млрд долларов, о котором сообщалось в то время, в то время как валовая прибыль по GAAP и не по GAAP составляла 74,0%, плюс или минус 50 базисных пунктов — примерно на один пункт ниже только что сообщенных 75,0%. Прогноз предполагает, что ни один центр обработки данных не рассчитывает выручку от Китая; поставки продукции Hopper в Китай составили менее 1% от выручки центра обработки данных во втором квартале. Операционные расходы за третий квартал, как ожидается, составят около $9,2 млрд на основе GAAP и $9,0 млрд без GAAP, при этом налоговые ставки в 2027 финансовом году ожидаются от 16% до 18%.
Денежный поток - это третья книга, которая вознаграждает внимательное чтение. Денежные средства от операционной деятельности составили $24,1 млрд, что значительно ниже чистой прибыли GAAP в размере $59,688 млрд и ниже $50,3 млрд в предыдущем квартале. Комментарий финансового директора излагает путь: доходы от акций и ценных бумаг являются безналичными; оборотный капитал поглощается наличными, при этом дебиторская задолженность составляет 63,1 млрд долларов, а продажи в непогашенном состоянии растут до 60 дней с 45 дней, что компания приписывает расширенным условиям оплаты по крупным многоквартальным соглашениям с некоторыми клиентами инвестиционного уровня; и запасы выросли до 31,6 млрд долларов с 25,8 млрд долларов, когда компания подготовилась к запуску Vera Rubin в третьем квартале. NVIDIA также выпустила в течение квартала необеспеченные векселя на общую сумму $25 млрд. Денежные средства, денежные эквиваленты и рыночные долговые ценные бумаги завершили квартал на уровне $56,6 млрд.
Явный признак того, как меняется роль компании, заключается в ее обязательствах и гарантиях. Обязательства по поставкам и мощности выросли с $119 млрд в предыдущем квартале до $279 млрд, в первую очередь связанные с закупкой памяти, а общие будущие обязательства по всем категориям достигли $366 млрд. NVIDIA также гарантирует обязательства по аренде земли, электроэнергии и оболочки для некоторых облачных партнеров ИИ с максимальной валовой экспозицией в 108,5 млрд долларов. Эта сумма включает в себя гарантии, подписанные в августе 2026 года, ограниченные 105 миллиардами долларов, поддерживающие около 4,25 гигаватт мощности в кампусе PORTS-Pike Technology Campus в Огайо, где будет размещена инфраструктура NVIDIA в рамках 20-летней аренды OpenAI; компания ожидает, что каждое поколение инфраструктуры, развернутой в кампусе, будет включать около 1,5 миллиона графических процессоров, что составляет примерно от 150 до 200 миллиардов долларов дохода NVIDIA. Отдельно компания объявила о стратегическом партнерстве с Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR для создания независимых вычислительных платформ финансирования, предназначенных для мобилизации более 500 миллиардов долларов стороннего капитала для развития инфраструктуры ИИ с течением времени.
По доходности акционеров NVIDIA вернула около 26,0 млрд долларов в квартале за счет выкупа акций и денежных дивидендов, что является ежеквартальным рекордом, и завершила период с примерно 99,0 млрд долларов, оставшимися под разрешением на выкуп акций. Его квартальные денежные дивиденды в размере $0,25 за акцию были выплачены 1 октября 2026 года акционерам рекордных 10 сентября 2026 года.
На фоне отрасли, отчет приземлился, поскольку глобальные капитальные расходы ИИ ускоряются. Morgan Stanley прогнозирует глобальные капитальные затраты на ИИ в размере $1,58 трлн в 2027 году, при этом NVIDIA получит около $690 млрд, как сообщал ранее GSM. В отчете о доходах, как сообщают финансовые СМИ, руководство также дало предварительный прогноз роста доходов примерно на 70% в 2028 финансовом году, описывая показатель как ограниченный предложением и ниже того, что просят клиенты. Платформа Vera Rubin, которая сейчас находится в полном производстве, представляет собой линейку продуктов, созданных для реализации следующей фазы этого спроса.
Связанный:
Источник: GSM · Америка
Источник: GSM · Соединённые Штаты (Английское издание · Оригинальное китайское издание)
Фото: 英伟达（NVIDIA）公司标志。© NVIDIA Corporation，Apache License 2.0，经 Wikimedia Commons。 / NVIDIA corporate logo. © NVIDIA Corporation, Apache License 2.0, via Wikimedia Commons.
